::: 2017.09.12 蘇拾忠 / 創業天使孵育獨角獸 – Startup@Taipei創業台北
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2017.09.12

蘇拾忠 / 創業天使孵育獨角獸title

大家都在說,台灣沒有獨角獸!這是事實。然後,大家就開始批評各自討厭的人,可是好像沒有太多人提出解決方案。還有不少政府相關的機構,都以培植獨角獸為口號,做為某些計畫永遠達不到的目標。

什麼是獨角獸呢?大家同意的公開定義,應該是市值達十億美元的企業。有人對獨角獸企業做了調查,發現絕大多數的獨角獸都不是第一次創業就成功的,而且具不完全統計,獨角獸中,第五次創業的比重還最高。人們這才知道,矽谷流行的連續創業原來是有意義的。

當然,誰也不相信,連續創業就會變成獨角獸,但是獨角獸誕生在連續創業的族群中,卻是不爭的事實。台灣好像沒有什麼人在連續創業,所以出不了獨角獸,也就不奇怪了。

為什麼連續創業在矽谷那麼多,在台灣那麼少?仔細分析,原因就在台灣沒有天使。簡單說,矽谷人創業,就一定要向天使投資人不斷Pitch,直到拿到天使投資人種子輪投資的承諾才創業。萬一創業失敗,因為自己沒拿什麼錢,就可以打掉重練,重新從頭來過。

反觀台灣人創業,大多數都是拿爸爸媽媽的退休金,或是自己辛苦積攢的錢,更多的是辦理青創貸款、青年創業啟動金來創業的。拿這些錢創業,萬一失敗,要嚒沒錢再創業,要嚒不得不去打工還錢,根本沒有第二次創業的機會。少數拿到政府獎補助金的,因為不用還,還比較好,但金額極低,拿到幾百萬以上的沒幾個,大部份團隊只有幾十萬糊口,根本杯水車薪,成不了大事。而且獎補助講究公平,三到五位評審公平審判;憑6分鐘簡報定生死,做決定比天使還草率;過半數打高分通過,越偏門的創意,越不討好,漏網之魚比天使還多。

所以,拿貸款創業、拿父母退休金創業、拿政府補助創業,而找不到天使投資,正是台灣沒有太多人能連續創業的原因。大家都不太能連續創業,那獨角獸就沒有環境可以誕生了。(用倉頡輸入法打獨角「獸」,一個不留意,就會打成獨角「哭」,看來在中文的環境裏,獨角獸是難產的。)

所以,真正的問題是,為什麼台灣沒有天使?

台灣有很多創投,但是沒有天使。我在今年五月底,辭去我服務將近二十年的創投公會秘書長的職務,專心擔任天使投資金協會的秘書長,就是因為創投不太投種子期,而且,台灣的新創團隊缺天使,不缺創投。

那,台灣為什麼沒有天使?

答案與降龍18掌有關。

在2015年立法院三讀通過公司法356條之1到之14的修正案(閉鎖型股份有限公司專節)以前,台灣是不可能有天使的。因為台灣的投資人,參與種子期的投資,最底最低也要每股10元;公司經過風風雨雨成長茁壯後,股票上市,每股漲到30、40元,種子期的投資人,再厲害,也只有三倍、四倍。相對種子期投資的高風險,這樣的報酬是無法抗衡的。

台大與鑽石天使及富邦合作,投資50萬給有潛力的團隊,約定如果兩年內創業,鑽石天使會出所有的錢,但要占45%的持股,加上台大要的20%,創業團隊只剩35%。現在搞的許多團隊為了閃避那個舊「時」器時代的合約,竟然要故意延後創業。你能說鑽石或台大有錯嗎?如果鑽石不拿45%,等公司不斷增資,資本額成長十倍,鑽石的持股就只有4.5%了。如果鑽石要大致維持持股比例,那鑽石就要每次增資都跟進,天使做了,還要做創投。

這些都是閉鎖型公司立法實施前的落伍的習俗。常見投資人問創業團隊:「你自己創業,啊!請問你自己出多少錢?如果你自己都不想投資你自己,那怎麼能說服人家投資呢?」這就是台灣可憐的創業環境。

閉鎖型公司專節立法通過後,創業家可以超低價格認購自己的普通股,種子期投資人可以像矽谷的天使,投資特別股或轉換公司債,利用反稀釋的條件,確保萬一成功時投資報酬的倍數。鑽石天使投資占45%的窘境,就不復存在。

天使在天堂抖動祂的翅膀。

公司法全盤修正,新會期應該會送進立法院,大家放心,閉鎖型公司的幾個關鍵法規,如無面額股票、特別股及轉換公司債,全部修進公司法。簡單說,以後所有股份有限公司都可以選擇「閉鎖」,但不必改成閉鎖公司,也就是有閉鎖公司的好處,沒閉鎖公司的麻煩,而且大家都這樣,老一代投資人也只能慢慢適應。

天使在天堂梳理翅膀的毛,整裝待發。

國發基金有一個創業天使補助計畫,實施了快三年。那是一個補助計畫,所以,所有講究公平的政府獎補助辦法的毛病都有。實施了快三年,花掉近10億的資金,很多團隊拿到幾百萬元補助,但似乎沒有改善台灣創新創業的環境。不公平、看走眼、補助後沒有輔導的負評頗多;其實僧多粥少,有這些負評也難怪。但算算總帳,似乎花錢沒有產生什麼效益。國發基金半年前提出2.0版的創業天使計畫,這次不搞補助了,而是真槍實彈來投資。這個新版創業天使共同投資計畫,將搭配天使投資人、天使投資公司、天使投資基金、天使投資機構、天使投資團體,一比一共同投資。這是很大膽的方案,是國家資金突破現有法規最勇於任事的方案。國家基金帶頭做天使,可以想見,民間的天使會得到怎樣的鼓舞。

天使離開天堂拍拍翅膀穿越雲端。

就在即將要來的立法院新會期,有一個產創條例將被修正,財政部與經濟部合作,在其中安排了一個對天使投資個人的投資抵減,以租稅優惠鼓勵個人天使投資初創期企業。這個優惠其實有很多限制,例如只限個人,而且年有600萬的上限,還規定每一個個案投資金額不能少於100萬。這等於逼的個人天使沒有辦法分散投資。但無論如何,政府終於口惠實惠的正式鼓勵投資了。

各位看倌,天使下凡了!

這麼多件影響台灣創新創業環境的政策、措施與方案正在實施,台灣的天使即將誕生,2018鐵定是台灣的天使元年。

如果台灣有足夠多的天使;如果台灣創業家可以在種子期得到天使的投資,而渡過死亡幽谷;如果台灣創業家可以向天使簡報,並在得到天使投資後才創業;如果台灣創業家可以不帶錢創業,不借錢創業;那麼,台灣的創業家就可以連續創業,失敗了可以重新來過;那麼,台灣就有良好的創新創業的環境;那麼,台灣在不久的將來,就會誕生第一隻獨角獸。

這是我的祈禱!這是我衷心的期盼!

【作者介紹 蘇拾忠】

現任天使投資金協會 秘書長
前中華民國創業投資商業同業公會 秘書長
前中華民國股權投資協會 秘書長
文化部「文化創意產業投資及融資服務辦公室」計畫主持人
在創業投資、媒體公關、金融財務、企業管理、文化創意規劃等各領域,皆有極為專精的研究
政大企管研究所畢