2018.09.03
阿創和阿業這對拜把兄弟，在校期間熱衷研究區塊鏈應用，內心常懷創業之火，尤其看到朋友在網路上分享的「創業家不可不知的新公司法」文章，對於如何依照新公司法來設立公司和進行募資，早有研究。直到 2019 年那個夏天 (編按：公司法修正條文的施行日期，撰文此時尚未公布，以下場景假設為新法施行後)，兩兄弟踏出校園，終於砌下夢想的第一塊磚。
「我們應該先去登記一間自己的公司！」回想起大四下學期的期末報告「基於智能合約的電商供應鏈金融服務之研究」獲得師生一致好評，也吸引金融業者主動尋求合作，阿創和阿業決定很霸氣地將公司取名為「台灣積木電商製造股份有限公司」，矢志成為鏈圈的台積電；更令人興奮的是，英文名字剛好可以叫做「Building Block Corporation」，簡稱 BBC。
「我知道！新創團隊除了適合登記閉鎖性公司之外，也可以登記一般公司。依照新公司法的規定，一般公司和閉鎖性公司一樣，可以發行無面額股和特別股，對於將來募資很有幫助。還有，我們既然剛畢業沒什麼錢，你可以用你寫的 code 來換技術股，我就先不領薪水只拿勞務股。對了！你問問看你女朋友願不願意來當董事，我們一起把文件簽一簽！」阿創急性子不改，一口氣把話說完。
阿業狐疑地說：「嗯？不是都說不用三董一監了？而且新公司法有說那個技術股和勞務股是要怎麼算嗎？」
阿創、阿業和阿業的女友，帶著滿腹疑問，決定前來尋求專業律師解惑。律師聽完呵呵一笑，說：「沒錯，依照新法，一董、二董、三董任君選擇，前提是了解董事的職責。如果由阿創和阿業兩位擔任董事的話，萬一意見不合，還是要有人作主，你們再討論一下吧！」「另外，新法下的一般非公開發行股份有限公司，仍然不像閉鎖性公司可以勞務出資。雖然允許技術出資，但是必須把技術『轉讓』給公司，而不只是『授權』給公司，還會衍生稅的問題。你們不是有考慮發行無面額股或超低面額股嗎？其實這樣就可以適度調節現金出資大小和持股比例的問題，不一定非得透過技術出資來處理。」
「真是太好了！」兩兄弟鬆了一口氣，臉上如釋重負的表情。回家之後，火速按照律師建議將公司設立完成，便毫無懸念，專心創業……。
「律師，我們又來了！這次是好消息，我們拿到投資人的 Term Sheet (投資意向書) 了！」律師看看文件、又看看兩兄弟，不知怎的，覺得與有榮焉。說起兩兄弟最關心的特別股，兩位認真的創業家立刻拿出筆記，全神貫注地聆聽。
「嗯，當初你們以相當於普通股面額每股新台幣 0.1 元的價格分別出資四十萬元和三十萬元，現在投資人以每股金額 20 元、總計四千萬元投資特別股，還保留 10% 作為員工認股權方案的額度，所以投資人只佔 20%，你們佔 70%，顯然投資人非常看重兩位創辦人的實力啊！」(編按：這些只是為了便於說明的數字，現實世界要靠自己努力了。)
| 種子輪股權架構 | |||
| 股東 | 普通股股數 | 種子輪特別股股數 | 持股比例 |
| 阿創 | 4,000,000 | – | 40% |
| 阿業 | 3,000,000 | – | 30% |
| 投資人 | – | 2,000,000 | 20% |
| 員工認股權方案 | 1,000,000 | – | 10% |
| 總計 | 8,000,000 | 2,000,000 | 100% |
「這份 Term Sheet 的約定，包括投資人 (也就是特別股股東) 可以被選舉為董事、投資人對於影響特別股權益的事項有否決權、特別股轉換普通股的價格和反稀釋條款等等，在國際投資文件都很常見。新公司法施行之後，一般非公開發行的股份有限公司，也可以發行這樣的特別股給投資人。」「這些特別股的約定，都必須修正章程加以記載。雖然任何第三人都可以申請查閱公司章程，而你們可能不喜歡這樣揭露交易細節，但是，記載於章程的目的正是為了具有『公示效力』，避免將來相關交易第三人因為不知道你們私底下的約定，而發生爭議。」
此時，律師話鋒一轉：「不過，這份 Term Sheet 也強調創辦人持有的普通股，必須受到轉讓限制，這一點跟一般公司的『股份自由轉讓原則』是有落差的，章程不能記載這樣的規定。」律師這麼一說，兩兄弟才驚覺自己只顧著特別股，竟然忽略了身為創辦人，自己手中持有的普通股，連忙拉長耳朵細聽。
「你們和投資人透過超低面額股、股票發行價格和員工認股權這些安排，讓持股比例和真金實銀的比例差很大，就是因為投資人希望你們在『所有權與經營權合一』的架構下，可以為公司也為自己盡心盡力。對投資人來說，當然不希望你們隨時把股份脫手變現。這種針對創辦人的股份轉讓限制條款，可以理解，在國際投資文件也相當普遍。雖然一般公司不能像閉鎖性公司，直接在章程規定股份轉讓限制，你們仍然可以跟投資人溝通，以公司和創辦人簽訂契約的方式，儘可能確保大家繼續在同一艘船上一起努力。」
本以為燒腦的話題就這樣告一段落，正當兩兄弟從律師事務所回到辦公室的時候，卻忽然接到投資人的電話：「阿創，我們發現你們公司的英文簡稱跟人家英國廣播公司雷同欸，這樣不會被告嗎？在這個問題釐清之前，我們可能要暫緩投資喔！」
阿創和阿業一邊盤算著被告的風險和更名的程序、一邊也冷靜思考如何用 Convertible Note (可轉債) 來爭取金錢和時間，「好險當初有把『創業家不可不知的新公司法』認真讀一遍……」，兩兄弟心想。
創業之路，處處充滿驚奇，未完待續。
【作者介紹 王琍瑩】
現任AppWorks之初創投 法務輔導長
Next & Nexus 明日科技法律事務所 創辦人
現任台灣網路暨電子商務產業發展協會 副秘書長
現任台北律師公會智財及創新科技委員會 副主任委員
曾任HTC 全球營運資深法務經理
曾任萬國法律事務所科技法律部律師
曾服務於士林地方法院、台北高等行政法院
具備美國紐約州與台灣律師執照
